• Google+

Большая кредитная игра вокруг Украины

16 февраля 2009 г. — Институт изучения России

Украина ведёт переговоры с правительствами разных государств о получении льготных займов. Одним из наиболее вероятных кредиторов является Российская Федерация, с правительством которой обсуждается вопрос привлечения долгосрочной ссуды на сумму 5 миллиардов долларов США. В средствах массовой информации активно дискутируется вопрос дополнительных условий, выдвигаемых российской стороной.

В самой идее занять деньги у России нет ничего экстраординарного. На сегодняшний день Украина должна РФ 1,192 млрд долларов — на Россию приходится порядка 10% прямого внешнего государственного долга Украины. Циркулирующие в СМИ финансовые условия привлечения займа (LIBOR + 8–9 процентных пунктов, срок — свыше 5 лет) приемлемы для Украины. Длина кредита позволяет не обременять страну во время острой фазы кризиса (текущий год) и в 2010–2011 годах, являющихся пиковыми по внешним выплатам.

Выйти самостоятельно на открытый внешний рынок украинское правительство не может: сейчас если Украине деньги и дадут, то под непомерные проценты, что обусловлено имиджем страны на международной арене как кандидата номер один на дефолт. Фактически у Украины остается один выход — искать льготные кредиты от международных финансовых организаций и правительств (центральных банков). В случае неспособности привлечь внешние займы, стране придется прибегать к жёстким мерам: продавать государственные активы по низким ценам, резко сокращать бюджетные расходы (в том числе и социального характера). В резерве также есть вариант масштабного эмиссионного финансирования бюджета, который обернётся гиперинфляцией и последующими антисоциальными мерами по преодолению последствий стремительного роста цен.

Россия также находится в непростом финансовом положении. Казавшиеся некогда огромными золотовалютные резервы за считанные месяцы усохли более чем на треть. При этом над РФ нависла угроза бюджетного дефицита и необходимость антикризисных вливаний, которые потребуют расходования накопленных запасов (Резервный фонд и Фонд национального благосостояния являются частью резервов страны). Вполне возможно, что уже во втором полугодии Россия сама будет вынуждена выйти на внешние рынки заимствований.

Но для Москвы выдача кредита в 5 миллиардов долларов — сравнительно небольшая трата. За один только октябрь 2008-го страна израсходовала на поддержку обменного курса 60 миллиардов долларов. Выдать 5 миллиардов (причем не задаром, а в долг) при таких финансовых масштабах не очень тяжело. Всё зависит от того, что попросить взамен.
Урегулирование вопроса активов бывшего СССР — вполне реальное требование России. Однако для неё это не имеет первостепенного значения. «Нулевой вариант» де-факто уже состоялся: Россия погасила долги Союза, оставив за собой его внешние активы. Сегодня, почти через 20 лет, рассчитывать на возврат в 1991 год просто нереально.

Но вряд ли перечень дополнительных условий этим ограничится. Учитывая массивность и хитросплетённость наших взаимоотношений с крупнейшим торговым партнером, привязок к кредиту может быть сконструирована масса. Россияне понимают, насколько нужны деньги украинскому правительству, и не преминут воспользоваться этой возможностью.

В качестве возможных дополнительных условий называется урегулирование долгов украинских предприятий перед Внешэкономбанком СССР. Однако в прошлом году украинская Ассоциация «Союз вкладчиков Внешэкономбанка СССР» подала иск в Стокгольмский международный арбитраж к правительству РФ о возмещении долга советского Внешэкономбанка уже перед украинскими предприятиями. Данный иск может стать заложником нового межгосударственного кредита.

Вполне возможно, что российский кредит будет привязан к обеспечению рынка сбыта для товаров, импортируемых из РФ, — такое условие является стандартной международной практикой. Это может быть тот же газ или же обязательства отдавать предпочтение российским поставщикам при осуществлении тех или иных строительных проектов. Если первое условие приемлемо (приобретение газа у структур «Газпрома» неизбежно), то второе непосредственно противоречит интересам украинской экономики — ведь ожидаемая логика государственной поддержки экономики должна быть направлена на стимулирование внутреннего спроса на украинскую продукцию.

Депутат Государственной Думы Андрей Климов уже успел озвучить куда более серьезные украинские опасения. «Однако вопрос в следующем: чем будет обеспечен кредит? Украина, как мы знаем, на грани дефолта. И давать такие деньги просто под честное слово было бы странно» — сказал он. Это явный намек на использование газотранспортных активов в качестве залога. (Тяжело себе представить, что ещё Россия может потребовать от украинского государства в качестве осязаемого залога под пятимиллиардный кредит.)

Геополитическая логика российских кредитов очевидна. Москва «помечает» зону влияния в пределах границ бывшего СССР (без стран Балтии). Россия в феврале уже выдала кредиты Армении и Кыргызстану на сумму 0,5 и 2 миллиарда долларов соответственно. Бишкек тут же пообещал закрыть американскую военную базу.

В конце прошлого года Беларусь также получила стабилизационный кредит на 2 миллиарда долларов, а сейчас две страны обсуждают возможность нового займа. Главный геополитический соперник РФ уже откликнулся: на прошлой неделе пресс-секретарь Госдепартамента Роберт Вуд заявил, что Вашингтон готов рассмотреть просьбу Киева о кредите.
Таким образом, кредит может быть обставлен многими неэкономическими условиями: например, отказом от форсирования вступления Украины в НАТО или продлением базирования Черноморского флота РФ.

Впрочем, у Киева есть возможность торговаться. Крах украинской экономики может вызвать цепную реакцию в странах Центральной Европы. Это неплохой аргумент для Европейского банка реконструкции и развития и прочих европейских финансовых институтов.

Алексей Блинов, старший научный сотрудник ИИР

Справка:

Институт изучения России (ИИР) создан в 2007 году и работает по принципам классического исследовательского центра (think-tank). Содействует всестороннему развитию взаимовыгодных и равноправных украино-российских
отношений, оснащению украинской власти и бизнеса научным знанием об их партнерах и контрагентах в России. Основными направлениями деятельности Института являются: макроэкономика, демография и социология, энергетика,
военно-техническое сотрудничество, экология, геополитика и группы влияния.

Партнером Института является семейство деловых журналов
<Эксперт>.

Комментарии

blog comments powered by Disqus

Финансовый супермаркет