Експрес-оцінка інфляції (листопад 2010)
8 декабря 2010 г. — Национальный Банк Украины
Темпи зростання споживчих цін у листопаді продовжили уповільнюватися як у місячному, так і у річному вимірі (до 0.3% та 9.2% відповідно).Фактичне значення інфляції було нижче як нашого прогнозу, так і очікувань ринкових суб’єктів в результаті:
(1) нетипового для листопада зниження цін на сирі продукти (-0.6%), зокрема на овочі та фрукти (на 1.4% та 2.6% відповідно), що є, з одного боку, відновленням рівноваги на продовольчих ринках, ціни на яких стрімко зросли у вересні, з іншого – наслідком адміністративного впливу з боку органів влади, та
(2) утримання місцевих органів влади від підняття адміністративних тарифів, що відображало б підвищення цін на природний газ у серпні на 50% (вартість опалення та гарячої води зросла лише на 1.3%).
Таким чином, небазова інфляція за місяць знизилась на 0.1%, оскільки внесок зростання адміністративно регульованих цін (0.1%) був компенсований зниженням цін на сирі продукти (-0.2%). У річному вимірі її зростання уповільнилося до 11.5%.
Динаміка базової інфляції в цілому відповідає нашим очікуванням (зросла за місяць на 0.7%, у річному вимірі – 7.9%). Її високі темпи зростання є наслідком (1) вторинних ефектів від підвищення цін на продовольчу сировину у попередні періоди та (2) зростання цін на алкогольні вироби та тютюнові вироби (на 1.6% та 0.8% відповідно, внесок в ІСЦ 0.1 в.п.).
Незважаючи на незначне посилення НЕОК гривні у листопаді, лагові ефекти від його депреціації у II півріччі 2010 р. (на 6.8%) зумовлюють третій місяць поспіль достатньо високі темпи зростання вузької базової інфляції (в середньому 0.4%), що відображає вплив обмінного курсу на ціни.
Продовження існуючих тенденцій у грудні дозволяє припустити високу імовірність утримання базової інфляції у 2010 році на рівні близько 8%. Водночас продовження політики адміністративного стримування споживчих цін дозволить утримати зростання загального ІСЦ на рівні близько 10%.
Зниження індексу цін виробників у листопаді на 0.3% (у річному вимірі – до 18.9%) було обумовлене зниженням вартості виробництва електроенергії, газу та води (за місяць на 6.6%, внесок в ІЦВ – «-»1.3 в.п.). Водночас, поступове відновлення як внутрішнього, так і зовнішнього попиту зумовило зростання цін за рештою компонент ІЦВ на 1.2% (сукупний внесок – 1.0 в.п.).
Аналітична записка опублікована на веб-сторінці НБУ.