Финансовый прогноз на 2008 год
12 марта 2008 г. — Калита-Финанс Украина
События 2007 и взгляд на перспективы 2008 годаНачало 2007 года характеризовалось относительной стабильностью, в которой продолжилось падение доллара США к ведущим мировым валютам Это было связано с рядом причин. Получил дальнейшее развитие и обострился кризис субстандартного ипотечного кредитования в США, продолжился рост внешнеторгового дефицита США. Политика ФРС, все менее соответствует интересам стран Персидского залива, которые рассматривают возможность отказа от привязки к доллару. Увеличившийся спрос на нефть и продовольствие со стороны развивающихся Китая, Индии, России, привел к значительному глобальному росту цен, усилив инфляционные процессы, как в развитых странах, так и положил начало инфляционным ожиданиям в стремительно развивающемся Китае. Развивающиеся рынки на данный момент являются источником потоков капитала, а не только местом назначения прямых иностранных инвестиций из западных стран. Это представляет собой водораздел баланса мировой экономической мощи, в котором все большую долю составляют страны с формирующимися экономиками. Рост развивающихся рынков, возможно, также способствовал снижению спроса на доллар. В ближайшее время наиболее важной категорией инвесторов, как ожидается, станут растущие государственные инвестиционные фонды. Китайские и российские государственные фонды продолжили диверсификацию резервов за счет других ведущих мировых валют. Высокие цены на нефть и резкий рост национальной экономики России значительно укрепили уверенность правительства страны в собственных силах, а агрессивная внешняя политика возвращает мощного рыночного игрока. Диверсификация пронеслась также по государственным фондам стран Ближнего Востока и других стран с крупными валютными резервами. Государственные фонды превратились в могущественные двигатели стоимости рисковых активов. При наличии бросовой цены, гос. фонды проявляют особую активность в работе с финансовыми институтами в развитом мире, что определенно является для них стратегически важным. Возможно, это начало долгосрочного тренда роли гос. Фондов на глобальном рынке, гос. фонды образуют новую наиболее влиятельную категорию глобальных инвесторов, следующим членом которой, вероятно, станет Япония...
Прогноз на 2008 год
Валютный рынок
Исходя из предполагаемого развития событий 2008 года, изложенных выше, первый квартал 2008 года будет характеризоваться повышенной волатильностью на валютных рынках. Это будет вызвано приспособлением участников рынка и Центробанков к меняющейся рыночной обстановке. На переднем плане будут новости о положении дел в компаниях, прежде всего США и Великобритании, понесших потери в результате обострения кризиса субстандартного ипотечного кредитования и иже с ним. Ожидаем дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ФРС и снижения базовой ставки до уровней 3,75-3,50% в ближайшие полгода. ЕЦБ видимо повременит со снижением ставки (Рис. 8.), т.к. ситуация до сих пор практически не отразилась на европейских компаниях, а сильный Евро не оказал серьезного влияния на компании ведущих экономик еврозоны. Финансовый сектор Великобритании будет восстанавливаться от шока Nothern Rock, а “Старая Леди» вероятно еще снизит ставки для стимулирования ликвидности и ликвидации остаточных явлений в экономике. Швейцарский Национальный Банк неоднократно заявлял о желании видеть сильный франк и с большой вероятностью повысит ставки, или же ставка останется на прежних уровнях в первом квартале. В случае продолжения кризисной ситуации или ее обострения Центробанки видимо станут смягчать денежно-кредитную политику до нормализации ситуации на рынке...
Фондовый рынок
Фондовый рынок Германии. DAX
Немецкая экономика продолжила динамичное развитие, несмотря на высокий курс Евро и потрясения, связанные с сектором кредитования. График показывает уверенность инвесторов в хорошем состоянии немецкой экономики. DAX в 2007 году зафиксировал новый исторический high на уровне 8130. Это говорит о том, что и в 2008 году DAX будет стремиться к новым вершинам. Рост немецкой экономики может составить 2.4%. Поэтому вполне вероятно появление DAX на уровнях 9600-10000. Однако, плохое состояние американской экономики и обострение кризиса ипотечных долговых бумаг может отбросить DAX на уровень 7200...
Товарный рынок
Нефть
2007 год охарактеризовался очень высокой волатильностью. Нефть мгновенно реагировала даже на незначительные негативные новости с Ближнего Востока или Латинской Америки. Цена нефти марки Brent пробила свой исторический максимум. Такая ситуация устраивала нефтедобывающие страны, поэтому ОПЕК не торопилась с увеличением квот на добычу нефти, мотивируя это тем, что рынок не испытывает дефицита нефти, а высокие цены на нефть - это результат спекулятивных действий трейдеров. При этом высказывались мнения, что увеличение добычи нефти не приведет к снижению цен. В 2008 году ситуация, очевидно, не изменится. Мы предполагаем развитие повышательного тренда нефти. Дисбаланс спроса и предложения, влияние политической составляющей могут привести к продолжению тенденции высокой волатильности на рынке. Предпосылок к снижению цен нет. Несмотря на попытки дипломатического решения иранской проблемы, существуют опасения начала новых военных действий на Ближнем Востоке. Накаляется обстановка вокруг Ирака. В случае вывода войск союзников в Ираке может начаться гражданская война, что приведет к перебоям поставок нефти. Природные катаклизмы в богатом нефтяными залежами Мексиканском заливе, вероятно, также добавят повода для беспокойства...